情緒回暖、交投活躍、代表性指數震蕩走高、基金賺錢效應持續累積……與此同時，大家也比較關心：新高之下后市走勢如何？哪些中長期投資機遇值得繼續堅守和把握？

恰逢公募基金半年報密集披露，小編梳理提煉了嘉實基金多位權益基金經理的后市觀點，這就帶大家一起來看看！

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外部環境有利于經濟企穩，內生政策支持也增大了國內經濟企穩的內生動力。展望未來三年，隨著經濟周期的調整走向尾聲，在未來供給側“反內卷”的推動下，以制造業為代表的相關產業有望走出新的周期。

中國大部分資產仍然處于歷史估值的低位。上半年越來越多的事件顯示中國產業的全球競爭力已經從早期新能源、新能源汽車、家電等少量行業點射到AI、互聯網、軍工等行業多點開花的狀態，國內風險偏好明顯抬升。從資產定價的空間、景氣、估值分位和風險偏好四個維度分析，后續中國資產都有望繼續修復。

——嘉實基金股票投研CIO姚志鵬

宏觀層面上政策持續發力有望助力價格回暖企穩，短期內增量資金持續入場風險偏好有望繼續維持高位，風格有望從此前的紅利和微盤啞鈴結構逐步向成長板塊回歸，具備較強業績彈性的成長板塊或將成為階段主線。

從中長期維度看，企業盈利預計下半年后段見底回升，同時宏觀層面如果出現財政與貨幣政策同步發力、地產企穩或中美關系階段性緩和等催化，市場風險偏好可能進一步提升。當前部分大市值核心資產具備較強配置吸引力，結構性機會與指數機會或將并存，著重關注三季度出現的結構性向指數型行情擴散轉變的可能性。

——嘉實基金Smart-Beta和指數投資首席投資官劉斌

我們預計國內經濟偏弱但有一定韌性。宏觀流動性預計會繼續維持寬松，我們對下半年市場表現相對樂觀。

上市公司盈利在明年有望迎來顯著好轉會在資本市場提前反映，低利率環境下的“資產荒”也使得紅利類股票更具吸引力。預計高股息紅利資產和代表科技創新、自主可控方向的資產都會有較好表現，科技創新方面看好泛科技領域的半導體、AI、消費電子、軟件互聯網，以及軍工、創新藥行業。另外，2021年以來調整充分的部分傳統優質公司也有望迎來底部反轉的機會。

——嘉實基金成長風格投資總監、嘉實新興產業股票基金經理歸凱

國內大概率處于企穩向上階段，全球大部分地區的制造業PMI低于50，在周期底部對于未來可以適當樂觀一些。

中國正在經歷從投資拉動的經濟體向消費拉動的經濟體轉型的過程，內需提振具有很好的政策支持，隨著外部關稅落地，內部重要會議的召開，下半年需求端的政策會更加明朗，同時供給側強調反內卷，價格法修正草案出臺，都有利于形成更加理性的市場競爭，有助于企業盈利的改善，消費行業也同樣會出現盈利的改善。

我們仍然看好消費行業的投資機會，也會積極尋找，豐富組合的收益來源。此外，A/H股兩市具有全球最有吸引力的估值水平，重點看好低估值的銀行、周期品、房地產。

——嘉實價值風格投資總監、嘉實新消費股票基金經理譚麗

資本市場總是領先于經濟周期，我們對下半年證券市場的表現并不悲觀。資金層面看，居民儲蓄的配置力量、以及外資配置力量，都有可能成為支撐資本市場行情的因素。組合管理上，我們會繼續把關注點聚焦在企業長期的價值和投資回報率上，估值的安全邊際仍會是我們選股的主要考量。

——嘉實價值風格投資總監、嘉實滬港深精選股票基金經理張金濤

當前市場情緒已經逐步修復，政策面關注企業競爭的合理有序，整體上需要用尋找機會的視角來引領投資，加大對紅利成長的重視力度。下半年我們會密切關注順周期領域紅利資產的投資機會，順周期紅利資產總體在盈利和預期的低位，如果積極的變化出現，會有不錯的機會。重點關注煤炭、工程機械、消費、資源品等領域。

——嘉實基金股票研究部總監、嘉實紅利精選混合發起式基金經理劉杰

隨著“反內卷”等政策的陸續推出，市場有望逐步演繹企業盈利復蘇的邏輯，而在流動性非常寬松的背景下，目前確實還看不到太大的風險。從行業配置上，經濟復蘇的初期，科技行業依然是最值得期待的板塊，無論是長久期特性，還是短期高增長的可能。我們依然維持對于半導體先進制程、智能駕駛、AI端和應用的高比例配置。

——嘉實大科技研究總監、嘉實科技創新混合基金經理王貴重

預計流動性寬松與結構行情持續一年之后逐步擴散的風險偏好依然是給予市場托底的支撐力量。而隨著宏觀上財政發力，地產拖累程度的觸底、重點行業供給側反內卷開始發力，以及更多行業產能周期自發的邁過拐點，在經歷了關稅帶來的擾動之后，下半年預計將見到遲來的企業盈利周期拐點。

——嘉實大周期研究總監、嘉實基礎產業優選股票基金經理肖覓

政府對于內需資產的重視度仍在加強，有望迎來新一輪政策刺激窗口，結構性行情仍是大概率情景。節奏上，消費成長股正在迎來第二次布局機會，在Q3低預期標的業績加速、政策刺激預期強化、Q4估值順利切換的帶動下，新一輪新消費beta行情正在醞釀中。

從具體投資線索來看，新品類、新渠道、新區域、新人群、新技術驅動所謂“新”消費行情仍將是中短期內需資產投資的最重要方向。后續伴隨地產價格企穩、財富效應逐步體現，2026年消費板塊有望從結構性行情向全面性行情過渡。

——嘉實基金大消費研究總監、嘉實消費精選股票基金經理吳越

注：以上看好方向為基金經理當前看好方向，不代表相關基金產品未來長期必然投資方向

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。上述產品由嘉實基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。