近期A股穩步反攻，滬指反彈創10年新高后小幅震蕩，在這輪結構性牛市行情中，板塊之間分化顯著，也導致基金投資體驗各有不同。

截至8月26日，全市場有500多只權益基金近1年凈值漲幅翻倍，還有不少基金凈值創新高、浮盈豐厚。此前低位買入或分批定投的投資者迎來“甜蜜的煩惱”：新高之下，如何坐穩扶好？是否需要適當止盈？止盈之后怎么辦？

本期《原力》我們來聊聊這些投資者關切的問題，希望能對大家有所幫助。

一

投資中要止盈，也要在場

在基金投資中，適當止盈是將“漲幅”落到“收益”的關鍵步驟。

止盈，可以簡單理解為低買高賣，具體指在投資過程中，投資者為自己設定一個預期收益目標，當基金凈值漲幅達到這個目標時，賣出持有的基金份額，從而鎖定收益、落袋為安。

實際操作中，很多投資者，尤其是浮盈豐厚的投資者，可能都有過共同的糾結：止盈早了，可能會“賣飛”，踏空后市可能的大級別行情；止盈晚了，不僅容易在市場高位波動中忐忑不安，還有可能浮盈縮水，追悔莫及。

拿目前來說，很多浮盈豐厚的基金收益貢獻主要來自A股漲幅突出的板塊和個股。比如說，年初至今，A股通信、有色金屬板塊累計漲幅接近40%，機械設備、醫藥生物、電子、計算機、傳媒、國防軍工等板塊漲幅超20%。客觀說，這里面不少行業或者個股估值已經回升到歷史相對中等偏高位置。

因此，針對浮盈較大的基金進行適當止盈，有一定的必要，但這并非看空后市，而是在錨定估值水平的基礎上，對短期波動風險進行科學理性判斷，通過倉位動態調整，鎖定相對確定性、兌現階段性收獲。

止盈也不意味著投資的終結，而是新周期的開始。機遇當前，我們仍然需要保持在場，為財富管理尋找更合適的配置機會。

尤其是立足當下，從2024年9月底行情啟動至今，經濟回升、企業盈利態勢向好、新質產業崛起、內外資重估流入……這些積極因素持續凝聚，甚至不斷強化，成為支持股市穩步走強的強韌支撐，和過往急拉快漲的節奏不同，未來中國權益市場的修復大概率還將持續，止盈之后保持在場，很有必要。（詳見《踏空焦慮VS追漲擔憂，新高之下如何攻防有度》）

二

止盈，具體如何操作？

對于不同投資者來說，何時止盈、如何止盈沒有標準答案，它取決于大家不同的投資目標、風險承受能力、持有的基金類型等因素。以下幾種適合權益基金適時止盈的操作方法，供大家參考。

01

目標收益率止盈法

先設定階段性收益率止盈點，達到止盈點后賣出。

我們可以根據持有基金的類型、自身風險承受能力、市場整體環境等，設置合適的階段性收益率止盈點。例如，如果我們持有的是股票型基金，結合當前的是市場環境和估值水平將階段性收益率止盈點設置在30%，觸及這個目標，選擇分批落袋為安。

02

最大回撤法

在目標收益率止盈法的基礎上加設一個最大回撤限制。

這種方法強調達到止盈點后先不止盈，而是等最大回撤達到一定數值時再贖回。比如，當我們持有股票型基金階段性收益達到30%，市場環境依然較好，可以選擇繼續持有，同時設置5%的最大回撤，當5%的最大回撤出現時再贖回。相比目標止盈法，最大回撤法或許能夠幫助我們賺取更多行情漲幅。

03

估值止盈法

動態跟蹤基金投資標的的估值水平，當估值過熱，超出歷史平均水平一定程度時，選擇適時止盈。

估值止盈法的適用范圍很廣，尤其是ETF等指數基金，常用估值指標包括PE（市盈率）、PB（市凈率），理論上估值百分位處于歷史80%以上時大多處于高估區間，可能存在一定的回調壓力。

分享一個進階小技巧，估值止盈法疊加上面的目標收益率止盈法、最大回撤法共同使用，投資體驗可能會更好。

三

止盈不是結束，如何積極在場？

一些配置達到目標止盈之后，我們可以結合自己最新的投資目標、風險承受能力選擇堅守原有的產品，尤其是過往長期業績表現好的產品，也可以看看是否可以搭配更好的選擇或者工具。

從市場機會研判來看，嘉實基金股票投資策略組認為，結構性賺錢效應蔓延已經超過1年，隨著內外積極因素積累，市場可能延續強結構機會并上演指數行情擴散，大市值成長與低位價值均有較大概率風格占優。

行業輪動上，市場可能面臨結構變盤，未來或可重點關注：

1、景氣度邊際向上、業績穩定甚至超預期、前期超額沒有透支的方向（如軍工、半導體/國產算力、新能源、有色、證券等）；

2、前期股價充分體現了對宏觀悲觀預期的部分順周期行業（如鋼鐵、地產等），可布局下半年內需/反內卷政策加碼的機會；

3、新質主題投資有望向新興技術導入期的產業集群聚焦。

低利率時代已至，長期財富保衛更需要瞄準機遇保持在場，權益配置上這只均衡風格的優質寬基值得重點關注：

一鍵配置A股百業龍頭成長與價值風格兼具

A500ETF嘉實

（159351 聯接A/C類 022453/022454）

A500ETF嘉實所跟蹤的中證A500指數，是中國經濟高質量時代背景下A股核心資產的更全、更優特色寬基表征指數。指數編制時兼顧了行業均衡原則，科技成長與順周期行業兼備，并相對超配了信息技術、通信服務、醫藥衛生等新質生產力行業，能夠幫助投資者一鍵配置A股百業龍頭，均衡把握新質產業崛起+順周期復蘇兩大核心主線。

對于低利率環境下追求穩健投資升級、多資產配置的投資者，建議考慮以“固收+”為代表的股債配置策略。今年以來，兼顧債券、股票、轉債等不同類資產的固收+產品，給廣大投資者帶來不錯的投資體驗。展望未來，部分資金規模可觀的高息存款即將到期或將成為“固收+”配置的增量資金來源。

可以重點關注：

理財升級型固收+：

嘉實穩健增利6個月持有混合型基金

（基金代碼：A類018635 C類 018636）

積極進取型固收+：

嘉實多元收益債券型基金

（基金代碼：070015）

新質力量，勢不可擋！在新興產業趨勢不斷明朗的背景之下，科技成長仍然是投資未來的配置主線之一。尤其是在政策和技術的雙輪驅動之下，我國數字AI、半導體、機器人等領域產業化應用不斷推進，嘉實“AI三劍客”指數產品正成為布局AI產業鏈上下游產業機遇的高彈性之選。

追求高彈性 聚焦科技成長

嘉實AI三劍客：

科創芯片ETF

（588200 聯接A/C 017469/017470）

軟件ETF

（159852 聯接A/C 012619/012620）

機器人ETF嘉實

（159526）

最后，提醒一下大家，止盈操作還有三點注意事項：

一、止盈點的設置不要太低，過于頻繁的止盈和重新配置可能會導致本金閑置、增加交易成本，影響整體收益。

二、當收益達到止盈點時要克服貪婪心理，紀律性執行避免市場回調帶來收益縮水。

三、定期評估所選的止盈策略是否適用，并根據市場環境和趨勢變化進行調整。

止盈是投資長旅上追求復利必經的一個小站，抵達這一站，期待與您繼續出發，奔赴下一站！

風險提示：以上觀點不構成具體投資建議。基金有風險，投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征及其特有風險，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失。基金過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。