加上疫情得到有效控制后，外出不再受限，不少機(jī)構(gòu)開始頻繁外出實(shí)地調(diào)研，以期獲得更有效的信息。

一位專攻制造板塊的基金經(jīng)理過去一周調(diào)研了三家上市公司，這位基金經(jīng)理往常一個(gè)月會(huì)外出三次調(diào)研，根據(jù)地域或者板塊的上下游進(jìn)行集中調(diào)研。這位基金經(jīng)理稱，通過策略會(huì)、實(shí)地調(diào)研和上市公司的反路演，一年調(diào)研的上市公司在100家左右。未來的5-7月因?yàn)槭巧鲜泄灸陥?bào)和季報(bào)披露的空窗期，因此也會(huì)是機(jī)構(gòu)調(diào)研的密集期，會(huì)跑得夠嗆。

這100家公司里，可能有基金經(jīng)理持倉的股票，調(diào)研是做正常的信息溝通，或者是持倉相關(guān)上下游的公司，基金經(jīng)理會(huì)多跑跑以便更全面地了解情況；也會(huì)調(diào)研有感興趣或者潛在持倉標(biāo)的。

嘉實(shí)基金大消費(fèi)組總監(jiān)吳越表示，調(diào)研是投研能力差距的核心來源之一，勤奮的確能創(chuàng)造價(jià)值。而實(shí)打?qū)嵉恼{(diào)研遠(yuǎn)非大家想象中的輕松。

前段時(shí)間成都的糖酒會(huì)，不少基金公司的研究員和基金經(jīng)理基本是一天6-8場的調(diào)研節(jié)奏；如果做草根調(diào)研，還需要去各層級(jí)城市去跑才能看到最真實(shí)的需求情況，“相信沒有多少人見過凌晨兩三點(diǎn)新發(fā)地上貨的景象，而這可能才是真正負(fù)責(zé)任、有深度價(jià)值的調(diào)研常態(tài)！”吳越表示。看來，基金經(jīng)理也是個(gè)體力活兒，首先得需要個(gè)好身體！

基金經(jīng)理必備技能：扛忽悠能力

對(duì)于基金經(jīng)理和研究員來說，研究不能只是簡簡單單地坐在辦公室做案頭工作，比如看各種研報(bào)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和公司數(shù)據(jù)。只看案頭，未必能夠分清楚誰好誰壞。

嘉實(shí)基金成長風(fēng)格投資總監(jiān)姚志鵬舉了個(gè)他之前調(diào)研當(dāng)中的例子。在去一家公司實(shí)地調(diào)研之前，這家公司講的特別好，說他家的黑科技有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、有護(hù)城河、有長期前景。隨后前去調(diào)研，當(dāng)問到這個(gè)黑科技如何保持優(yōu)勢(shì)，對(duì)方說主要是培養(yǎng)工程師的門檻高，需要花費(fèi)好幾個(gè)月的時(shí)間，等年底產(chǎn)能大規(guī)模上來后，利潤會(huì)很好。但實(shí)際調(diào)研的結(jié)果是，兩臺(tái)設(shè)備面前稀稀拉拉四位工程師。如果企業(yè)相信這件事情能夠兌現(xiàn)，當(dāng)場應(yīng)該有幾十位學(xué)徒，早班晚班不停跟著學(xué)。現(xiàn)狀說明當(dāng)時(shí)還未開始培養(yǎng)人才，那半年后全場幾十臺(tái)設(shè)備如何運(yùn)轉(zhuǎn)？

嘉實(shí)基金價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)張金濤曾碰到過一個(gè)造假公司，令他印象深刻：一家公司上市邀請(qǐng)我們?nèi)⒓臃绰费荩Ｍ覀冊(cè)谏鲜械臅r(shí)候投資他們。看完了以后，回來我就在內(nèi)部寫了一份報(bào)告，說這個(gè)公司絕對(duì)不要參與，99%是造假。因?yàn)槿チ艘院筮@家公司的人帶大家去看工廠，看產(chǎn)品，又到實(shí)驗(yàn)室去看，還派兩個(gè)老外全程英文，沒有特別實(shí)質(zhì)性的東西，當(dāng)時(shí)感覺有些忽悠。經(jīng)過我們仔細(xì)分析，做足功課以后發(fā)現(xiàn)就是造假公司。后來這家公司上市沒多久就被停牌了，一直停牌到現(xiàn)在，還沒有復(fù)牌。這次實(shí)地調(diào)研感覺到很有收獲，避免了很大的損失。

張金濤表示，現(xiàn)場調(diào)研是非常重要的，去公司現(xiàn)場看能夠感受到這個(gè)公司的文化、風(fēng)格，它整體管理的情況；是不是整潔，整潔嚴(yán)謹(jǐn)肯定是最基本的。

基金經(jīng)理最近的調(diào)研重點(diǎn)！

調(diào)研對(duì)于基金經(jīng)理來說，最主要的是找到其中的投資機(jī)會(huì)。

姚志鵬透露了他的調(diào)研偏好，一定要見到公司戰(zhàn)略的實(shí)際把控者——董事長。他認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的重要投資方法是把握中期趨勢(shì)，那就一定要找到對(duì)的人，而董事長對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的判斷非常重要，必須保持溝通，看戰(zhàn)略會(huì)否發(fā)生變化；其次，深入到工廠調(diào)研也很重要，很多公司董事長是牛人，但是戰(zhàn)略并沒有執(zhí)行到位，所以必須要下沉到車間調(diào)研，看排產(chǎn)產(chǎn)能、工人面貌和戰(zhàn)略的具體落地能力；第三點(diǎn)是時(shí)間的積累，基金經(jīng)理要研究很多行業(yè)，在專業(yè)上要最大限度接近行業(yè)里最專業(yè)的人，時(shí)間的積累就很重要。

嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理蘇文杰最近調(diào)研了一些制造業(yè)公司，感慨中國制造經(jīng)歷了疫情的洗禮變得愈發(fā)強(qiáng)大。“無論是傳統(tǒng)水泥行業(yè)還是新興的光伏玻璃，中國的智能化越做越好了。首先是單位產(chǎn)能規(guī)模不斷增加，但是人員是原來的幾分之一甚至十分之一。新的生產(chǎn)線幾乎見不到人，對(duì)應(yīng)的是智能化裝備隨處可見；其次，對(duì)環(huán)保越來越重視，比如礦山開采后進(jìn)行復(fù)綠處理；具體到企業(yè)的管理層上，對(duì)自家工廠的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)很有信心，并且對(duì)于擴(kuò)產(chǎn)信心滿滿。”

嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)王貴重最近每周都要跑很多場調(diào)研。他表示，在核心資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益比下降的背景下，更需要更多有確信度的黑馬來進(jìn)行增銳。而黑馬業(yè)績的確定性不如白馬，所以就需要做更多的體力調(diào)研工作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。