伴隨著全球AI發(fā)展進入加速期，存儲芯片領域正前所未有地吸引著業(yè)界和市場的關注：需求回暖，缺貨漲價，產業(yè)鏈頭部企業(yè)財報業(yè)績遠超預期……行業(yè)內將存儲芯片市場這輪景氣上行定義為“超級周期開啟”，一掃過去兩年的價格下行和產能收縮頹勢。

資本市場的關注度也在持續(xù)升溫。截至11月18日，覆蓋芯片全產業(yè)鏈、反映科創(chuàng)板代表性芯片產業(yè)上市公司證券整體表現的上證科創(chuàng)板芯片指數（000685）近1年漲幅超過60%，年初至今上漲55.64%。（數據來自中證指數有限公司，上證科創(chuàng)板芯片指數2020-2024近5年完整年度漲幅：58.43%、6.87%、-33.69%、7.26%、34.52%。）

存儲芯片為何大火？普通投資者如何看待、捕捉這一“黃金賽道”的投資機遇？本期“焦點”和大家聊一聊。

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什么是存儲芯片？

在弄清楚存儲芯片復雜的供需變化、產業(yè)邏輯之前，我們先來快速了解一下，什么是芯片。

芯片，也稱集成電路，是一塊非常小的半導體材料，通常是硅，上面制造了連接在一起的數百萬或者數十億個微型晶體管。

根據嘉實基金科技研究組分析師安昊的介紹，存儲芯片是用于數據存儲的核心電子元件，包含易失性存儲和非易失性存儲兩類，通過ASIC或FPGA技術集成存儲控制器與協(xié)議管理功能，將圖像、聲音和無線電波等真實世界的感知轉化為無數個1和0，主要應用于工業(yè)控制、云計算及智能終端領域。

用更易懂的類比來說，存儲芯片就像電子設備的“記憶大腦”，負責保存手機、電腦、服務器等所有電子設備需要處理和使用的數據。無論是你拍的照片、存的文檔、正在運行的操作系統(tǒng)，還是正在播放的視頻，這些數據都可以轉化為“0”和“1”都存放在存儲芯片里。

存儲芯片的本質是一個介質，我們曾經熟悉的光盤屬于光學存儲，磁帶屬于磁性存儲，而半導體技術的發(fā)展誕生了芯片存儲。現如今，無論是生成式AI、智能駕駛還是各種先進制程、高端制造，所有的先進技術都需要尖端存儲芯片。

嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF基金經理田光遠表示，芯片產業(yè)是信息技術產業(yè)的核心，是支撐經濟社會發(fā)展和保障國家安全的戰(zhàn)略性、基礎性和先導性產業(yè)，作為AI等新技術的硬件載體，存儲芯片也是“新基建”重要一環(huán)。

芯片半導體產業(yè)是現代科技產業(yè)的重要基石

（圖表來自嘉實基金）

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存儲芯片為什么火了？

芯片行業(yè)具有明顯的周期性，從過往趨勢來看通常每3-4年為一個周期。每輪周期以需求擴張與產能缺口開啟，以產能過剩或庫存高企結束。

自2010年至今，存儲芯片產業(yè)經歷了幾輪由供需變化驅動的發(fā)展周期：2012-2015年，全球智能手機快速普及帶動換機潮；2016-2019年，手機內存迭代升級，同時比特幣礦機需求火熱；第三輪是2020-2023年疫情驅動PC、服務器市場需求提升以及5G手機升級；新一輪行業(yè)上行周期從2024年至今，主要源自AI時代下多模態(tài)應用與企業(yè)級存儲需求呈現爆發(fā)式增長。

這么解釋或許能讓大家更好地理解：當我們讓AI處理簡單文字類交互任務時，數據容量可能不足1MB；當讓AI生成圖像，數據量可能躍升至1MB；若讓AI創(chuàng)作歌曲，數據容量可能提升到5MB；而當需要AI制作視頻時，每分鐘就需50MB左右的數據支撐；要是再讓AI將視頻翻譯成多語言（涉及多個視頻的生成與處理），數據量可能以“50MB（每分鐘）×多個視頻”的量級大幅增長。

此前，我們在嘉實基金三季報基金經理觀點集錦篇《科技！還是科技！后市怎么投？》提到，2025年三季度起，全球AI發(fā)展進入了一個新的階段，隨著模型能力進一步加強，對于算力和存儲的需求與日俱增，國產鏈也經歷了各環(huán)節(jié)從受阻到突破的產業(yè)反轉，細分賽道景氣度持續(xù)攀升，存儲芯片也在其中。

進入四季度以來，存儲芯片領域的需求擴張、結構性供給不足的現象越來越凸顯。一方面，全球巨頭扎堆布局AI數據中心，專用于AI服務器的高帶寬內存（HBM）需求顯著增加，頭部存儲芯片供應商大幅提價，多家研究機構預測AI服務器存儲芯片需求還將大幅飆升，存儲產業(yè)鏈迎來“量價齊升”機遇期；

另一方面，全球主要HDD制造商近年未規(guī)劃擴大產線，無法及時滿足AI刺激的突發(fā)性、巨量存儲需求，根據TrendForce集邦咨詢，目前NL HDD（近線硬盤）交期已從原本的數周，急劇延長為52周以上，儲存缺口擴大，行業(yè)開始出現“存儲芯片超級周期已經到來”的說法。

小結一下，存儲芯片的火源自多重因素的支撐：新一輪技術革命下，AI對算力和存儲的極致需求；數字時代的浪潮里，數據成為核心生產要素；AI產業(yè)化大趨勢中，芯片是毫無爭議的底層基礎設施；大國科技競爭的局勢下，芯片占據戰(zhàn)略高地。

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如何布局“超級周期”？

對于相應風險承受意愿和能力的投資者來說，一鍵布局芯片領域的全產業(yè)鏈機遇可以關注嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF（588200，場內簡稱科創(chuàng)芯片ETF，聯接A類/C類：017469/017470）。

嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF主要跟蹤上證科創(chuàng)板芯片指數（000685），后者從科創(chuàng)板上市公司中選取業(yè)務涉及半導體材料和設備、芯片設計、芯片制造、芯片封裝和測試相關的證券作為指數樣本，以反映科創(chuàng)板代表性芯片產業(yè)上市公司證券的整體表現。

和市場上其他芯片指數不同，科創(chuàng)芯片指數僅投資科創(chuàng)板的芯片類上市公司，硬科技特征更加明顯。作為國家硬科技的孵化搖籃，科創(chuàng)板是芯片公司“優(yōu)中選優(yōu)”的聚集地，現存芯片上市公司超60%集中在科創(chuàng)板，2020年后IPO的芯片類公司接近90%選擇科創(chuàng)板。

此外，科創(chuàng)芯片指數行業(yè)分布覆蓋整個芯片半導體產業(yè)鏈，指數成份股不僅聚焦科創(chuàng)芯片龍頭，同時兼顧成長型中小企業(yè)，對于投資者來說不用糾結太細分的賽道，布局更全面、更均衡。

對于更鐘意集成電路細分領域投資機會的投資者，在風險承受意愿和能力匹配的前提下，可以關注嘉實中證全指集成電路ETF（場內簡稱：集成電路ETF，562820，聯接A/C：022350/022351）。

按照世界半導體貿易統(tǒng)計組織（WSTS）的劃分，半導體芯片產品可大致細分為集成電路、分立器件、光電子期間和傳感器四大類，其中集成電路是技術難度最高、增速最快的細分賽道，在全球芯片產業(yè)中占比超80%。我國在發(fā)展新質生產力和自主可控、國產替代的戰(zhàn)略推動之下，集成電力產業(yè)已經駛入快車道。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構成本基金業(yè)績的保證。上述產品由嘉實基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。