生產線開動，每分鐘可生產超過1萬片太陽能電池片。智能裝配車間，每2分鐘便下線一臺新能源汽車。全球超80%的光伏組件和70%的風電裝備烙印“中國制造”。中國新能源汽車產銷量連續10年全球第一。

2025年是“綠水青山就是金山銀山”理念提出20周年，亦是中國提出“雙碳”目標5周年。回望征程，中國能源轉型與綠色低碳產業已實現從規模擴張到質效并舉的歷史性跨越。

綠色轉型發展歷程中，離不開產業政策的持續助力與金融資本的活水滋養。其中也不乏公募基金的身影，以多元產品和投資服務發揮引導資源配置和價值發現的積極作用。

01

能源轉型 時代必答題的深度求解

能源，是驅動經濟社會運轉的基石血脈。全球能源需求的剛性增長已成共識，正如AI大爆炸下“算力的盡頭是電力”的討論，短期是算力之爭，長期是能源之爭。

全球資源型能源的有限性，使得能源的清潔轉型，邁向低碳化、綠色化、可持續化是必然方向。

“能源革命”一直是市場的熱詞。

對此，嘉實基金認為，能源轉型是必答題，背后本質是將能源從“資源依賴”轉向“技術驅動”，由此突破資源固有的通脹魔咒，步入成本遞減的通縮模型，進而解決人類社會發展過程中的能源約束問題。

國家在能源制造鏈條上的基礎實力，代表了對新能源時代的駕馭能力。未來能源格局，不再由一國或一個地區的傳統資源稟賦主宰，更多是由尖端技術和高端制造重塑。

新能源，亦是支撐新質未來的“新基建”。2014年國家能源安全新戰略擘畫藍圖，十余年間，中國已鍛造出具備全球競爭優勢的新能源全產業鏈體系，“綠色”正成為能源基因的核心編碼。

截至2024年底，我國非化石能源裝機占比達58.2%，新能源發電裝機歷史性超越煤電。其中，風電和光伏發電合計裝機規模較十年前增長超10倍，占總裝機容量比重達42%。風電裝機連續15年、光伏發電裝機連續10年位居全球第一。外貿“新三樣”新能源汽車、鋰電池、光伏產品馳名全球。

嘉實基金堅信，在中國制造由大到強的征途中，新能源產業鏈從單點突破邁向“源網荷儲”一體化協同，是必須把握的“超級機遇”。公募基金應伴隨產業鏈成長節奏持續發揮資源配置作用，將投資力量積極布局于綠色低碳等國家戰略要津與經濟社會所需。

02

“源網荷儲”全鏈出擊 把握“超級機遇”的密鑰

技術的進步，往往是螺旋式上升，需要漫長而連貫的努力。產業的發展，也伴隨從技術突破到商業模式的貫通，機遇的漣漪沿著上中下游層層激發。

源，是指上游電力供應端，風光水核等清潔電力源頭；網，是電力傳輸的“超級高速公路”，需要大量數字化、智能化投入，涉及電網、虛擬電廠等；荷，是指電動車等用電設備與終端應用場景；儲，則是儲能與電池技術等。

最早從醞釀到逐步成熟的是“源”，即清潔能源發電。嘉實基金前期率先從風電和光伏布局也是基于其產業成長的確定性。“我們將本輪能源變革定義為第三次能源革命，本質趨勢是‘能源電力化，電力清潔化’，綠色低碳終將成為制造業的通用語言。”嘉實基金研究部副總監、大制造研究總監劉杰談到。

產業從1到N的躍升，必經周期波折與技術路線分歧的淬煉。嘉實基金深諳，陪伴優秀企業共同成長才是分享產業發展成果的最佳方式，產業趨勢終將戰勝階段紛擾，而對產業趨勢的把握，唯有根植深度基本面研究。

例如面對“單晶取代多晶”的技術躍遷，嘉實新能源研究深入產業一線，從企業高管到車間主任都反復調研細節，交叉驗證下得出核心判斷。2018年“531光伏新政”沖擊下，基于對產業鏈和優秀企業價值的篤定，嘉實堅定選擇與企業并肩渡過難關，后續見證中國光伏產業與龍頭企業的輝煌成長。

第二大邁入快速成長期的產業是新能源汽車。過去12年，我國新能源汽車實現年產銷量從萬輛級跨越到千萬輛級的快速增長。政策前瞻、實業躬行、金融活水，缺一不可。

嘉實基金認為，汽車產業的機遇在“四化”，即國產化、電動化、智能化、國際化，精準布局相關車燈龍頭、動力電池龍頭公司等，跟蹤產業S型滲透率曲線拐點，捕捉產業鏈黃金成長機遇。

而伴隨新興產業躍遷，嘉實基金的研究與投資架構亦在動態進化。在能源轉型方向，從早期的新能源研究小組切入上中下游交叉驗證，到產業鏈多方融合發展下，嘉實基金還組建了相應跨團隊產業研究小組，以一體化研究平臺賦能投資。

深耕超17年，嘉實基金已建立覆蓋綠色低碳全產業鏈的產品線貨架，囊括新能源上游資源品、中游發電端和下游用電端，包括主動管理型基金和被動型基金超15只，適配多元場景下投資者的需求。

主動產品方面，包括嘉實環保低碳、嘉實新能源新材料、嘉實智能汽車、嘉實碳中和主題、嘉實綠色主題等多只產品，圍繞綠色轉型多產業鏈和行業，持續發掘優質上市公司成長機遇。

被動產品方面，如嘉實基金Smart-Beta和指數投資首席投資官劉斌介紹，嘉實“超級ETF”指數投資圍繞國家戰略和關鍵產業“超級機遇”，不斷挖掘長坡厚雪、風格鮮明的優質beta。

在綠色低碳方向，布局了包括上游資源原材料端的稀土ETF嘉實（516150）及聯接、稀有金屬ETF（562800）及聯接；發電端的嘉實中證光伏產業指數（014604）、綠色電力ETF（159625）；儲能及用電端的電池ETF嘉實（562880）及聯接、嘉實中證新能源汽車指數（012543），以及跟蹤新能源產業整體表現的新能源ETF（159875）等等，全面覆蓋新能源行業的各領域。其中，稀土ETF嘉實最新規模已超過48億元，包括稀有金屬ETF、綠色電力ETF等均為同標的規模第一。

03

新質動能澎湃 智能駕駛奇點時刻

創新的星火，持續點亮綠色低碳產業鏈新圖景。以能源科技創新驅動能源技術及其關聯產業升級，正是發展新質生產力的重要著力點。“源網荷儲”的機遇，在國家政策和技術進步的雙輪驅動下，不斷拓展延伸。

從當前細分產業生命周期而言，儲能處于早期的萌芽期到成長期的階段，鋰電池處于成長期，行業景氣開啟新一輪上行；光伏接近成熟期，而風電已經處在成熟期。

而在應用終端，厚積薄發的智能汽車產業，正成為能源革命和AI科技革命的重要交匯點。嘉實基金認為，AI作為核心生產力工具，有望在汽車品類上率先實現產業化應用，而中國的頭部企業正在這個領域扮演關鍵角色。

我們看到，國產智能座艙、智能駕駛應用不斷躋身國際前列，主流車企相繼實現大語言模型上車，并陸續量產“端到端”高階智能輔助駕駛；國產大算力芯片、毫米波雷達、中央計算平臺等相繼取得突破，并實現裝車應用。

奇點已至，未來正加速而來。經過深耕研究與耐心守候，嘉實基金“智能化”產業研究小組將2024年定義為汽車智能化元年，“今年我們則觀察到汽車智能化的二階導加速，類似2019-2020年的新能源車，有希望看到處在5%左右滲透率的高階輔助駕駛從奇點邁向加速普及”。

而在“反內卷”等政策指引下，光伏、鋰電等領域供需格局開始出現邊際變化，新能源產業鏈景氣度有望加速復蘇。同時新型能源體系和新型電力系統建設，要求從“源隨荷動”向“源網荷儲”多元智能、一體化協同升級。

伴隨全球能源轉型大背景和中國新質產業的澎湃動能與需求增長極，嘉實基金深信，綠色低碳與清潔能源領域未來將不斷迸發豐富機遇。

依托一體化投研平臺的深耕積淀，通過主被動產品精密布局和精細化服務，嘉實基金持續匯聚長期資本活水、助力綠色低碳產業騰飛，并努力為投資者鋪設捕捉行業貝塔與個股阿爾法的便捷通途，共赴美麗中國新發展的未來。

注：稀土ETF嘉實、稀有金屬ETF、綠色電力ETF產品規模數據來自交易所，截至20250815。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。