生產線開動，每分鐘可生產超過1萬片太陽能電池片。智能裝配車間，每2分鐘便下線一臺新能源汽車。全球超80%的光伏組件和70%的風電裝備烙印“中國制造”。中國新能源汽車產銷量連續(xù)10年全球第一。

2025年是“綠水青山就是金山銀山”理念提出20周年，亦是中國提出“雙碳”目標5周年。回望征程，中國能源轉型與綠色低碳產業(yè)已實現從規(guī)模擴張到質效并舉的歷史性跨越。

綠色轉型發(fā)展歷程中，離不開產業(yè)政策的持續(xù)助力與金融資本的活水滋養(yǎng)。其中也不乏公募基金的身影，以多元產品和投資服務發(fā)揮引導資源配置和價值發(fā)現的積極作用。

01

能源轉型 時代必答題的深度求解

能源，是驅動經濟社會運轉的基石血脈。全球能源需求的剛性增長已成共識，正如AI大爆炸下“算力的盡頭是電力”的討論，短期是算力之爭，長期是能源之爭。

全球資源型能源的有限性，使得能源的清潔轉型，邁向低碳化、綠色化、可持續(xù)化是必然方向。

“能源革命”一直是市場的熱詞。

對此，嘉實基金認為，能源轉型是必答題，背后本質是將能源從“資源依賴”轉向“技術驅動”，由此突破資源固有的通脹魔咒，步入成本遞減的通縮模型，進而解決人類社會發(fā)展過程中的能源約束問題。

國家在能源制造鏈條上的基礎實力，代表了對新能源時代的駕馭能力。未來能源格局，不再由一國或一個地區(qū)的傳統資源稟賦主宰，更多是由尖端技術和高端制造重塑。

新能源，亦是支撐新質未來的“新基建”。2014年國家能源安全新戰(zhàn)略擘畫藍圖，十余年間，中國已鍛造出具備全球競爭優(yōu)勢的新能源全產業(yè)鏈體系，“綠色”正成為能源基因的核心編碼。

截至2024年底，我國非化石能源裝機占比達58.2%，新能源發(fā)電裝機歷史性超越煤電。其中，風電和光伏發(fā)電合計裝機規(guī)模較十年前增長超10倍，占總裝機容量比重達42%。風電裝機連續(xù)15年、光伏發(fā)電裝機連續(xù)10年位居全球第一。外貿“新三樣”新能源汽車、鋰電池、光伏產品馳名全球。

嘉實基金堅信，在中國制造由大到強的征途中，新能源產業(yè)鏈從單點突破邁向“源網荷儲”一體化協同，是必須把握的“超級機遇”。公募基金應伴隨產業(yè)鏈成長節(jié)奏持續(xù)發(fā)揮資源配置作用，將投資力量積極布局于綠色低碳等國家戰(zhàn)略要津與經濟社會所需。

02

“源網荷儲”全鏈出擊 把握“超級機遇”的密鑰

技術的進步，往往是螺旋式上升，需要漫長而連貫的努力。產業(yè)的發(fā)展，也伴隨從技術突破到商業(yè)模式的貫通，機遇的漣漪沿著上中下游層層激發(fā)。

源，是指上游電力供應端，風光水核等清潔電力源頭；網，是電力傳輸的“超級高速公路”，需要大量數字化、智能化投入，涉及電網、虛擬電廠等；荷，是指電動車等用電設備與終端應用場景；儲，則是儲能與電池技術等。

最早從醞釀到逐步成熟的是“源”，即清潔能源發(fā)電。嘉實基金前期率先從風電和光伏布局也是基于其產業(yè)成長的確定性。“我們將本輪能源變革定義為第三次能源革命，本質趨勢是‘能源電力化，電力清潔化’，綠色低碳終將成為制造業(yè)的通用語言。”嘉實基金研究部副總監(jiān)、大制造研究總監(jiān)劉杰談到。

產業(yè)從1到N的躍升，必經周期波折與技術路線分歧的淬煉。嘉實基金深諳，陪伴優(yōu)秀企業(yè)共同成長才是分享產業(yè)發(fā)展成果的最佳方式，產業(yè)趨勢終將戰(zhàn)勝階段紛擾，而對產業(yè)趨勢的把握，唯有根植深度基本面研究。

例如面對“單晶取代多晶”的技術躍遷，嘉實新能源研究深入產業(yè)一線，從企業(yè)高管到車間主任都反復調研細節(jié)，交叉驗證下得出核心判斷。2018年“531光伏新政”沖擊下，基于對產業(yè)鏈和優(yōu)秀企業(yè)價值的篤定，嘉實堅定選擇與企業(yè)并肩渡過難關，后續(xù)見證中國光伏產業(yè)與龍頭企業(yè)的輝煌成長。

第二大邁入快速成長期的產業(yè)是新能源汽車。過去12年，我國新能源汽車實現年產銷量從萬輛級跨越到千萬輛級的快速增長。政策前瞻、實業(yè)躬行、金融活水，缺一不可。

嘉實基金認為，汽車產業(yè)的機遇在“四化”，即國產化、電動化、智能化、國際化，精準布局相關車燈龍頭、動力電池龍頭公司等，跟蹤產業(yè)S型滲透率曲線拐點，捕捉產業(yè)鏈黃金成長機遇。

而伴隨新興產業(yè)躍遷，嘉實基金的研究與投資架構亦在動態(tài)進化。在能源轉型方向，從早期的新能源研究小組切入上中下游交叉驗證，到產業(yè)鏈多方融合發(fā)展下，嘉實基金還組建了相應跨團隊產業(yè)研究小組，以一體化研究平臺賦能投資。

深耕超17年，嘉實基金已建立覆蓋綠色低碳全產業(yè)鏈的產品線貨架，囊括新能源上游資源品、中游發(fā)電端和下游用電端，包括主動管理型基金和被動型基金超15只，適配多元場景下投資者的需求。

主動產品方面，包括嘉實環(huán)保低碳、嘉實新能源新材料、嘉實智能汽車、嘉實碳中和主題、嘉實綠色主題等多只產品，圍繞綠色轉型多產業(yè)鏈和行業(yè)，持續(xù)發(fā)掘優(yōu)質上市公司成長機遇。

被動產品方面，如嘉實基金Smart-Beta和指數投資首席投資官劉斌介紹，嘉實“超級ETF”指數投資圍繞國家戰(zhàn)略和關鍵產業(yè)“超級機遇”，不斷挖掘長坡厚雪、風格鮮明的優(yōu)質beta。

在綠色低碳方向，布局了包括上游資源原材料端的稀土ETF嘉實（516150）及聯接、稀有金屬ETF（562800）及聯接；發(fā)電端的嘉實中證光伏產業(yè)指數（014604）、綠色電力ETF（159625）；儲能及用電端的電池ETF嘉實（562880）及聯接、嘉實中證新能源汽車指數（012543），以及跟蹤新能源產業(yè)整體表現的新能源ETF（159875）等等，全面覆蓋新能源行業(yè)的各領域。其中，稀土ETF嘉實最新規(guī)模已超過48億元，包括稀有金屬ETF、綠色電力ETF等均為同標的規(guī)模第一。

03

新質動能澎湃 智能駕駛奇點時刻

創(chuàng)新的星火，持續(xù)點亮綠色低碳產業(yè)鏈新圖景。以能源科技創(chuàng)新驅動能源技術及其關聯產業(yè)升級，正是發(fā)展新質生產力的重要著力點。“源網荷儲”的機遇，在國家政策和技術進步的雙輪驅動下，不斷拓展延伸。

從當前細分產業(yè)生命周期而言，儲能處于早期的萌芽期到成長期的階段，鋰電池處于成長期，行業(yè)景氣開啟新一輪上行；光伏接近成熟期，而風電已經處在成熟期。

而在應用終端，厚積薄發(fā)的智能汽車產業(yè)，正成為能源革命和AI科技革命的重要交匯點。嘉實基金認為，AI作為核心生產力工具，有望在汽車品類上率先實現產業(yè)化應用，而中國的頭部企業(yè)正在這個領域扮演關鍵角色。

我們看到，國產智能座艙、智能駕駛應用不斷躋身國際前列，主流車企相繼實現大語言模型上車，并陸續(xù)量產“端到端”高階智能輔助駕駛；國產大算力芯片、毫米波雷達、中央計算平臺等相繼取得突破，并實現裝車應用。

奇點已至，未來正加速而來。經過深耕研究與耐心守候，嘉實基金“智能化”產業(yè)研究小組將2024年定義為汽車智能化元年，“今年我們則觀察到汽車智能化的二階導加速，類似2019-2020年的新能源車，有希望看到處在5%左右滲透率的高階輔助駕駛從奇點邁向加速普及”。

而在“反內卷”等政策指引下，光伏、鋰電等領域供需格局開始出現邊際變化，新能源產業(yè)鏈景氣度有望加速復蘇。同時新型能源體系和新型電力系統建設，要求從“源隨荷動”向“源網荷儲”多元智能、一體化協同升級。

伴隨全球能源轉型大背景和中國新質產業(yè)的澎湃動能與需求增長極，嘉實基金深信，綠色低碳與清潔能源領域未來將不斷迸發(fā)豐富機遇。

依托一體化投研平臺的深耕積淀，通過主被動產品精密布局和精細化服務，嘉實基金持續(xù)匯聚長期資本活水、助力綠色低碳產業(yè)騰飛，并努力為投資者鋪設捕捉行業(yè)貝塔與個股阿爾法的便捷通途，共赴美麗中國新發(fā)展的未來。

注：稀土ETF嘉實、稀有金屬ETF、綠色電力ETF產品規(guī)模數據來自交易所，截至20250815。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成本基金業(yè)績表現的保證。