春節至今，科技領域最吸引眼球的莫過于DeepSeek發布的人工智能模型。它不僅在全球AI圈引起廣泛關注，相關熱潮還帶動中國科技資產行情，那么這款AI大模型究竟有何特別之處？它又將如何影響我們的投資？本期直播有幸特邀嘉實指數基金經理張超梁為我們深入解讀DeepSeek帶來的投資新機遇，以及如何通過A500等指數一鍵布局科技賽道和新質生產力方向。

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春節期間，為何DeepSeek能爆火出圈且延續至今？

1）性能卓越：DeepSeek在多項評測中表現出色，尤其是在邏輯推理、數學和代碼生成方面。其最新版本DeepSeek-R1在數學、代碼、自然語言推理等任務上的表現與OpenAI的GPT-4o相媲美，甚至在某些方面超越了頂尖模型如GPT-4o和Claude Sonnet 3.5。

2）成本優勢：DeepSeek在訓練成本上具有顯著優勢。例如，DeepSeek-V3僅用600萬美元的訓練成本就達到了與GPT-4o相媲美的性能，而其他頂級模型的訓練成本則高達數億美元。這種高性價比使得DeepSeek在成本控制上具有極大的優勢。

3）開源性：DeepSeek的開源特性是其另一個重要特點。DeepSeek-R1模型權重開源，允許用戶通過模型蒸餾等方式訓練其他模型，這一舉動在海外被驚呼為“真正的開放的人工智能”。這種開放的態度使得全球開發者可以免費使用和測試其模型，推動了技術的共享和發展。

4）實際應用場景廣泛：DeepSeek在多個領域都有出色的表現。例如，在學術科研中，它可以幫助解決復雜的數學問題；在軟件開發中，它可以高效生成優質代碼；在跨國交流中，它可以實現多語種精準互譯；在客戶服務中，它可以提供智能貼心的交互體驗。

5）技術創新：DeepSeek在技術上也有顯著的創新。例如，DeepSeek-R1模型采用了多種技術路徑進行訓練，包括直接強化學習訓練（R1-Zero）、多階段漸進訓練和模型蒸餾等方法。這些創新使得模型在推理能力上有顯著提升，并且避免了傳統強化學習中的一些弊端。

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DeepSeek、豆包、Kimi這三款模型在功能、性能、價格方面有哪些差異？

功能方面：DeepSeek強大的邏輯推理、解題、代碼生成能力突出，適合開發者等專業用戶進行補權代碼、優化算法、筆記整理、知識圖譜等工作；豆包多模態交互能力突出，能處理多種模態數據，可聊天、學習、翻譯、寫論文、畫畫、生成智能體等，在創意層面和追求個性化體驗方面表現較好；Kimi更擅長處理百萬級以上文字的長文本，在處理學術論文、專業報告等方面效率可能更高。

性能方面：DeepSeek生成速度快，每秒能生成60個token，V3模型參數大，多項測評超越其他開源模型，性能與GPT4等模型不分上下；豆包自然語言處理準確性和流暢性較好，能提供高質量文本和圖像生成服務，輕量級版本成本較低；Kimi在長文本處理和多模態推理方面性能優異，但回答復雜問題時可能不夠精確，邏輯稍顯混亂。

價格方面：DeepSeek開源，對個人用戶和中小企業成本較低；豆包有免費版，部分高級功能需付費解鎖；Kimi大部分情況下免費版即可滿足需求，高性能版需付費。

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DeepSeek的出現對算力板塊有何影響？

DeepSeek的出現對算力板塊的影響比較復雜。短期內，由于其低成本，市場情緒上會有反應，導致整個算力板塊尤其是海外算力板塊調整劇烈，大家覺得短期內對訓練算力需求沒那么大。但從中長期來看，隨著越來越多企業涌入使行業蓬勃發展，總的算力需求體量仍會較大，對算力的需求還是會有比較大的增長，只是DeepSeek的出現對市場造成了短期擾動。

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在DeepSeek的推動下，哪些板塊或行業值得關注？

在DeepSeek或人工智能的推動下，值得關注的行業板塊眾多。首先是科技板塊，其中電子板塊里的推理算力、半導體、傳感器、芯片、存儲等領域，因人工智能大模型對算力的需求，可能衍生出更多投資機會；通信板塊，推理算力增加利好國產光芯片、光模塊，雖短期內交易擁擠可能有調整，但海外大廠加大資本開支，對算力需求暫未出現明顯階段性放緩；計算機板塊在應用層面可能迎來更大爆發，會延展到醫藥等很多行業，AI會賦能各個產業，如AI加陪伴、影視、教育、醫療等。此外，金融科技、傳媒、生物醫藥等也值得關注，生物醫藥過去兩三年跌幅居前，雖近期反彈差強人意，但行業有發展后勁。機器人尤其是人形機器人領域，隨著人工智能技術發展，產業將快速發展，政策支持且行業前景可觀，吸引眾多明星企業布局，會帶動新一輪產業發展熱潮，上游材料等有望迎來發展機會。

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機器人板塊目前的情況如何，估值水平怎樣？

2025年機器人板塊的熱度主要集中在人形機器人，由于人工智能技術發展，該產業將迎來快速發展，但還未到成熟期，資本市場表現較為極致。目前人形機器人市場處于高需求低供給狀態，隨著智能化水平提升，執行成功率有望顯著上升。政策支持且行業前景可觀，吸引了眾多企業加速布局，這將帶動新一輪產業發展熱潮，上游材料等相關領域有望迎來不錯發展機會。不過，機器人板塊存在短期沒業績、估值貴的問題。科技板塊因高成長、稀缺性可能會享有一定估值溢價，短期估值過高時，投資可適當謹慎，可找偏低估板塊暫避或通過交易控制風險，但擇時難度較大。如果一開始沒追漲，在股票已經上漲一段時間后，除非風險承受能力強，否則不建議追漲，最好在調整后買入以提高安全邊際。高估值問題未來可通過高增長消化，當增速明顯放緩、成長性減弱時，投資需更加謹慎。總體而言，結合自身風險偏好和承受能力，該板塊值得逢低關注，但不建議大筆資金投入或在市場情緒高漲時高位買進，可采用小幅加倉或定投方式。

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為何中證A500指數值得投資布局？

A500指數是寬基指數，新質生產力領域占比大概50%左右。市場上AI相關公司涵蓋范圍廣，包括做模型、垂類應用、提供硬件軟件以及被AI賦能的產業等，新質生產力領域基本能涵蓋這些相關領域。A500指數編制時，新質生產力領域的上市公司占比相對較高，能覆蓋高端裝備制造、新能源、新材料、機器人、半導體、電子等多個領域，在新質生產力領域的占比至少一半左右。其次，A500指數實現了杠鈴策略，既有大盤偏基本盤，也有成長性較好、新質生產力相關領域的龍頭上市公司的一面，方便一鍵布局。投資者可根據自己的風險承受能力進行選擇。

長期維度看，成長性和投資性價比高，波動性比單純行業或主題指數小，適合投資者長期關注。

風險提示：基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。