二季報仍然延續組合結構調整，對高估值品種進一步調減，加倉低估值或者估值合理的標的，適度降低倉位，同時從中期維度積極尋找新的核心標的。

未來怎么做

我們希望能夠為未來（1年以上維度）做好組合的前瞻性布局，保持整個組合估值的合理性對于新消費這個產品，我們始終維持在大消費行業內部均衡配置，關注各細分行業的優秀企業。

我們做了什么

我們把工作重點放在尋找那些能夠用超預期業績兌現實現絕對收益的標的，同時立足長期，基于概率思維和風險收益比的考量，將組合內部分質地優異但無法算出長期理想回報率的極高估值標的進行減倉。

未來怎么做

未來數年的消費投資將不再同于過往。從2020年開始，特別是今年，伴隨估值中樞抬升到歷史頂峰水平，加上傳統消費領域的業績增速進入平穩期，“躺贏”打法已經無法取得相對收益甚至是絕對收益，該現象我們預計會持續相當長的時間，因此新階段的消費投資將更加有挑戰、更加專業化、更考驗基金經理alpha能力，未來可能會看到不同消費基金間的業績巨大分化。

展望未來，我們的核心工作將摒棄傳統消費的賽道投資，轉為個股投資+新興消費投資，重點尋找那些滿足新階段時代環境下的卓越成長股，我們相信，中國龐大且縱深的消費市場能持續提供N年N倍收益的優質企業。當然，投資思路的變化也將帶來組合特征的改變，在確定性平庸收益標的與不確定性高收益標的間，我們傾向暴露更多持倉給后者，最終實現去穩增銳的目標。消費投資新階段已經到來，讓我們拭目以待，不再“躺贏”，站起來向前看，用樂觀、勤奮、前瞻的研究態度為持有人創造更優秀收益。