提到價值投資，很多人會想到“時間的玫瑰”。價值投資先驅股神巴菲特：從1956年到2018年，他的公司股價上漲了12,000倍，年均復合增長率高達18.7％，而同期，標普500指數的年均復合增長率僅有9.7％。為什么價值投資有這么大的威力？怎么才能澆灌出“時間的玫瑰”？

作為嘉實基金價值投資戰隊的王牌成員，嘉實優勢精選擬任基金經理胡宇飛給出了自己的獨特見解。

胡宇飛指出，價值投資的出發點是去評估一家公司的內在價值，比較其與表觀價格的關系，要經過認真的研究調研，獨立思考，不應草率了事。一旦準備成熟，做出決策后，就要相信自己的判斷并保持耐心。不要讓市場流行的觀點影響自己，更也不要趨之若鶩，追熱點跟風炒主題。

“在持有過程中，要持續驗證自己的判斷，保持定力。短期股價的上下波動，更多是隨機游走，或者說是由市場情緒驅動。雖然好公司的股價中長期無疑是沿著內在價值曲線往上走的，但也不是一蹴而就的，一段時間不反應價值或者往相反的方向走也時有發生，是一個需要時間沉淀的過程，所以價值投資也叫時間的玫瑰。”

其實從胡宇飛奉行的兩大投資原則也可以看出他是一個行穩致遠的價值選手。第一大原則是是買入并持有一流生意，獲得公司價值創造的復利回報，“買入價格要合理、偏低更好，隱含預期回報率要高于要求回報率”。

第二大原則是價值優勢邊際改善。基于對中觀產業的研究，發掘基本面向好且具有相對價值優勢的公司，從基本面“邊際改善+估值擴張”兩個要素尋求投資機會，追求投資效率，在合適的時機賣出兌現收益。這兩大原則本質上都是基于對價值的挖掘，相輔相成，更為動態。

此外，胡宇飛是業內少有的從港股研究起步的基金經理，港股研究和實戰經驗豐富。而在港股市場，價值投資幾乎就是共識。胡宇飛稱，港股是一個國際化的市場，又是一個機構為主的市場，在這樣的市場做投資，要熟悉基本分析的方法、框架和資產定價的原則，才有可能持續賺到錢。2018年2月成立的嘉實核心優勢自成立以來就由胡宇飛獨自管理，目前收益率已翻倍。這只基金就是一只能同時在A股和港股優選的股票型基金。

“如果A股符合我們標準的股票更多，就多買A股，比如18年四季度；如果在港股找到更多符合上述標準的股票，組合的港股配置比例自然就會上升，比如近一年多來，港股隱含預期回報更高，組合的港股持倉比例一直較高”。

展望后市，胡宇飛指出，盡管外部因素會有一定程度擾動，但市場內公司的質地如何，估值是否有足夠的吸引力才是投資機構看重的本質。港股市場中的稀缺標的以及新經濟公司值得重點關注。